Arthur Hayes, ex-CEO da BitMEX, fez uma previsão ousada para o mercado de criptomoedas, prevendo um topo em meados de março de 2025, seguido por uma correção severa.
Ele baseia sua previsão em uma análise das dinâmicas de liquidez do dólar americano e seu impacto nos mercados financeiros globais, especialmente no de criptomoedas.
Papel do Tesouro dos EUA enquanto preço do Bitcoin acompanha RRP do Fed
A análise de Hayes se apoia em dois componentes-chave da liquidez do dólar: o Reverse Repo Facility (RRP) do Federal Reserve e a Conta Geral do Tesouro dos EUA (TGA). Ele observa que, desde que o Bitcoin atingiu o fundo no terceiro trimestre (Q3) de 2022, seu preço tem seguido em grande parte o declínio do RRP. Isso, em sua opinião, reflete o aumento da liquidez do mercado.
Ao começarmos 2025, a questão na mente dos investidores em cripto é se o impulso de Trump pode continuar, Hayes escreveu em seu último ensaio, Trump Truth.
O cofundador da Bitmex reconhece o risco de decepção no mercado. Ele cita possíveis atrasos na implementação de políticas pró-cripto sob a administração de Trump. Ele acredita que o ambiente atual de liquidez do dólar permanece favorável.
A política de aperto quantitativo (QT) do Fed, que reduz seu balanço em US$ 60 bilhões por mês, removerá US$ 180 bilhões em liquidez até o final do primeiro trimestre de 2025. No entanto, o ajuste recente do Fed na taxa do RRP deve resultar em uma injeção de liquidez de US$ 237 bilhões. Isso compensaria o impacto do QT e resultaria em uma liquidez líquida positiva de US$ 57 bilhões.
Hayes destaca o papel crítico do Tesouro em lidar com o teto da dívida, com a Secretária do Tesouro Janet Yellen planejando implementar “medidas extraordinárias” para financiar operações governamentais entre 14 e 23 de janeiro. Essa abordagem reduzirá a Conta Geral do Tesouro (TGA), atualmente em US$ 722 bilhões, aumentando temporariamente a liquidez enquanto a emissão de nova dívida é interrompida até que o Congresso eleve o teto da dívida.
Com base em padrões históricos de gastos, Hayes prevê que a TGA poderia estar 76% esgotada até março. Isso, na verdade, alinha-se com seu pico de mercado previsto.
Hayes aumenta o risco e cita fatores externos
Embora a liquidez do dólar seja central para sua análise, Hayes adverte que outros fatores macroeconômicos podem influenciar os preços das criptomoedas. Estes incluem possíveis mudanças nas políticas de crédito da China, ajustes pelo Banco do Japão e movimentos inesperados da administração de Trump.
No entanto, Hayes permanece confiante na matemática que sustenta sua previsão baseada em liquidez. Ele aponta para a correlação entre o declínio do RRP e o aumento do preço do Bitcoin desde o final de 2022. Estes, ele diz, são evidências do papel dominante da liquidez.
Como parte de sua estratégia, Hayes planeja aumentar a exposição ao risco por meio de investimentos em projetos de ciência descentralizada (DeSci). Maelstrom, o fundo de investimento que ele lidera, adquiriu tokens como BIO, VITA, ATH, GROW, PSY, CRYO e NEURON. Os investimentos sinalizam uma aposta na narrativa emergente do DeSci.
A declaração reitera sua prontidão para adotar oportunidades de alto risco e alta recompensa. Seu entusiasmo reflete uma tendência mais ampla de investidores buscando setores de nicho com potencial transformador. No entanto, Hayes reconheceu erros de previsão passados, enfatizando a importância de ajustar estratégias com base em novos dados.
Por enquanto, Arthur Hayes está otimista quanto às perspectivas de curto prazo do mercado de cripto. Ainda assim, ele aconselha cautela à medida que o primeiro trimestre se conclui, sinalizando uma retirada estratégica à medida que as condições de liquidez do dólar se apertam no segundo trimestre.
Venda nos estágios finais do Q1, depois relaxe, ele aconselha.
Cautela e oportunidade no ciclo cripto
Em conjunto, a análise de Hayes baseada em liquidez oferece um roteiro atraente para investidores em cripto em meio a um ambiente macroeconômico incerto. Embora a promessa de um pico em meados de março seja tentadora, seu apelo à cautela reflete a volatilidade inerente ao mercado de cripto.
A previsão de Hayes alinha-se com as previsões do provedor de análise de dados CryptoQuant. Um colaborador, Crypto Dan, recentemente destacou que o mercado em alta em andamento, que começou em janeiro de 2023, poderia atingir o pico até o primeiro ou segundo trimestre de 2025. A análise de Dan sugere que 36% do Bitcoin negociado durante o quarto trimestre de 2024 foi mantido por menos de um mês, imitando padrões observados durante topos de mercado anteriores.
Com um influxo substancial de novos investimentos, bem como fundos adicionais de investidores existentes, é razoável esperar que o mercado esteja agora nos estágios finais deste ciclo, diz a postagem.
Apesar disso, ele indica que ganhos significativos em Bitcoin e altcoins ainda são possíveis antes que o mercado corrija. Crypto Dan pede cautela em meio a um ciclo em amadurecimento.
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