Se você estiver acompanhando a economia global, poderá ouvir as pessoas perguntando: “o que é o quantitative easing?”. A flexibilização quantitativa, ou QE, pode ser considerada uma política monetária de último recurso. O objetivo é restaurar a liquidez no ecossistema financeiro comprando títulos para incentivar empréstimos entre os bancos, evitando que as taxas de juros subam muito.
No entanto, não está claro o quão eficazes esses programas são a longo prazo. Além disso, muitos economistas citam o QE como um problema sério nas finanças modernas.
Injetar liquidez na economia é como imprimir dinheiro. Historicamente, a desvalorização da moeda levou ao colapso de economias inteiras, destacando os riscos potenciais associados ao QE. Dito isso, políticas econômicas como o quantitative easing têm efeitos cascata nos mercados de ativos, incluindo criptomoedas.
Além disso, os bancos centrais em todo o mundo participam dessa prática econômica com graus variados de sucesso. Embora cada banco central tenha uma pequena variação em como eles executam o QE, o resultado final é essencialmente o mesmo. Mas, o que é flexibilização quantitativa e como o QE afeta as criptomoedas?
Neste artigo, vamos nos aprofundar na flexibilização quantitativa. Exploramos como funciona e como afeta a oferta de dinheiro e as pessoas. Além disso, vamos aprender como o QE impacta os mercados de criptomoedas.
O que é quantitative easing?
Então, o que é o quantitative easing? A flexibilização quantitativa (QE) é um tipo de política monetária em que os bancos centrais compram títulos do governo e títulos lastreados em hipotecas na tentativa de reduzir as taxas de juros. Em essência, o QE aumenta a oferta de moeda para aumentar a liquidez e incentivar empréstimos e investimentos entre bancos comerciais e outras instituições financeiras, ao mesmo tempo em que tenta estimular a atividade econômica e estimular o crescimento.
Quando o crescimento econômico para, os bancos centrais e os governos têm poucas opções à sua disposição. Uma opção é reduzir as taxas de empréstimo. No entanto, quando isso ocorre, os poupadores de longo prazo e aqueles com renda mais baixa sofrem o impacto.
Por sua vez, a redução das taxas de juros pode fazer com que as pessoas tenham menos dinheiro para gastar, o que pouco estimula a economia. Por outro lado, um aumento nas taxas de juros geralmente coincide com uma faísca nos preços das hipotecas. Assim, muitos bancos centrais recorrem ao quantitative easing.
Além disso, o QE conta com a inflação estratégica da oferta monetária por meio de títulos e valores mobiliários do governo. Esse processo visa reduzir as taxas de juros, injetando mais liquidez no sistema bancário, o que também ajuda a criar condições mais favoráveis para empréstimos. Além disso, governos e bancos centrais devem alinhar a política monetária e fiscal com as metas de QE para executar esse método.
Como o quantitative easing funciona?
O QE varia entre países e bancos centrais. Nos EUA, o QE depende tanto da expansão da oferta monetária – como resultado da política fiscal – quanto da criação de dinheiro novo pelo Departamento do Tesouro dos EUA. Além disso, o Departamento do Tesouro pode estabelecer novas políticas fiscais para auxiliar o QE. Como tal, o QE pode combinar a política monetária e fiscal.
Além disso, o QE é frequentemente citado como fundamental no enfrentamento da crise financeira de 2008-2009. No entanto, alguns analistas sugerem que o QE apenas atrasa o início de crises econômicas e fornece backdoors para alguns dos perpetradores. No entanto, a implementação do QE geralmente visa evitar recessão e deflação. Além disso, enquanto o QE tende a ser eficaz em estimular os mercados de ações no curto prazo e reduzir as taxas de juros, os efeitos de longo prazo dessa política econômica não são claros.
Aumentar a oferta de moeda em uma economia corre o risco de inflação. Quando isso ocorre e o crescimento econômico falha, as economias podem experimentar estagflação. A estagflação é quando uma economia experimenta um crescimento lento, alto desemprego e aumento do custo de vida. Outro efeito do QE é a “crise de crédito”, em que a atividade de crédito cai apesar do aumento da liquidez. Durante uma crise de crédito, a disponibilidade de empréstimos diminui devido à incerteza nos mercados.
Como o quantitative easing envolve a criação de uma nova moeda, o valor de uma determinada moeda geralmente cai quando a política é implementada. Dito isso, a desvalorização da moeda pode tornar a exportação de bens de um país mais atraente para um mercado global. No entanto, a desvalorização da moeda geralmente torna os bens e serviços mais caros, reduzindo o poder de compra do consumidor.
Exemplos de quantitative easing
Agora que abordamos a questão “o que é flexibilização quantitativa?”, vamos dar uma olhada em como isso pode variar entre as nações. Nem todos os países ou bancos centrais implementam o quantitative easing da mesma maneira, portanto, pode ser útil entender suas diferenças.
Estados Unidos
Os Estados Unidos implementaram uma iniciativa de QE entre 2009 a 2014 para enfrentar a recessão iminente e estimular o crescimento econômico após a crise financeira de 2008. Durante esse período, o Federal Reserve adicionou mais títulos e hipotecas ao seu balanço. Em 2008, o Federal Reserve tinha cerca de US$ 1 trilhão em reservas. No entanto, esse número aumentou para mais de US$ 4 trilhões em 2014.
Além disso, o programa quantitative easing de 2009 a 2014 resultou em bancos comerciais com mais de US$ 2 trilhões em reservas excedentes. Esse dinheiro deveria ser filtrado pela economia. No entanto, a introdução de nova liquidez fez pouco para estimular os empréstimos.
Em 2020, a pandemia do COVID-19 fez com que a maior parte do mundo desenvolvido fechasse. Os Estados Unidos são uma das muitas nações que introduziram o QE para ajudar a estabilizar os mercados durante esse período. Como resultado, o Federal Reserve anunciou que compraria US$ 700 bilhões em ativos como parte de um programa emergencial de flexibilização quantitativa. Por outro lado, o Federal Reserve adaptou sua política monetária em 2022 para aumentar as taxas de juros e reduzir suas participações na tentativa de conter a inflação.
Japão
O Japão entrou em recessão após a crise financeira asiática em 1997. Em resposta, o Banco do Japão usou medidas drásticas de QE na tentativa de minimizar a inflação e estimular a economia. Durante esse período, o Banco do Japão passou da compra de títulos do governo para ações e dívidas privadas. No entanto, o programa não teve sucesso. Após o programa QE, o PIB do Japão caiu de cerca de US$ 5,45 trilhões para US$ 4,52 trilhões.
Reino Unido
O Banco da Inglaterra realizou um programa de QE em 2016 para lidar com a queda econômica do Brexit. Isso envolveu a compra de cerca de £ 60 bilhões em títulos do governo e £ 10 bilhões em dívida corporativa. Este programa de quantitative easing foi concebido para reduzir as taxas de juros e tornar os investimentos empresariais no Reino Unido mais atraentes.
No entanto, o resultado foi uma queda de 0,4% na formação bruta de capital fixo. Entre 2009 e 2021, o Banco da Inglaterra comprou £ 895 bilhões em títulos por meio do QE, £ 875 bilhões dos quais foram gastos em títulos do governo, enquanto £ 20 bilhões foram gastos em títulos corporativos.
Quantitative easing x mercados de ações
A inflação e o QE não são as duas únicas coisas intimamente ligadas. Vamos usar como exemplo o desempenho da Nasdaq e o momento do QE. O BCE anunciou seu primeiro pacote QE de 750 bilhões de euros no dia 18 de março. Já o Federal Reserve anunciou o seu primeiro “pacote abrangente e em larga escala de 700 bilhões de dólares em QE” no dia 15 daquele mês. Os bancos centrais salvaram o mercado de ações.
Alguns dias depois, os mercados globais encontraram um fundo e subiram em velocidades que nunca vimos antes, continuando a subir a uma taxa decrescente lentamente por mais de um ano. Apenas seis meses atrás, os bancos centrais anunciaram que era hora de desacelerar as impressoras e iniciar o chamado processo de redução gradual. Ao contrário da crença popular, isso não significa realmente que as impressoras param. Em vez disso, o ritmo em que o dinheiro é impresso é simplesmente reduzido.
O gráfico abaixo mostra como o QE e o crescimento do Nasdaq foram correlacionados. Isso preocupa alguns, porque se essa fase de crescimento foi impulsionada pelo QE, o que acontece quando a torneira fecha?
A resposta para a pergunta, só será respondida com o tempo. Não ajuda que o QE esteja terminando em um período com incerteza política global em que as cadeias de suprimentos estão danificadas além do reparo.
Como o quantitative easing afeta as criptomoedas?
Antes de considerarmos como o quantitative easing afeta os mercados de criptomoedas, vale a pena notar que o Bitcoin, o “pai de todos” da criptomoeda, nasceu da crise financeira em 2008-2009 – em parte devido ao QE. A arquitetura subjacente do Bitcoin visa fornecer uma alternativa equitativa às moedas fiduciárias. O Bitcoin é comprovadamente sólido. Nenhuma autoridade central pode manipular seu suprimento ou distribuí-lo injustamente a seus amigos poderosos.
Quando as taxas de empréstimo são desfavoráveis, os investidores geralmente procuram diversificar suas carteiras para incluir maior risco e compensar taxas de juros mais baixas. Em muitos casos, isso envolve adicionar Bitcoin e outros criptoativos à mistura. Um dos maiores impulsionadores do bull market de 2021 foi a adoção institucional de criptomoedas. Como tal, o QE poderia encorajar outra onda de investidores de alto patrimônio líquido e fundos de hedge para o universo das criptomoedas.
Além disso, muitos investidores veem o Bitcoin como uma proteção contra a inflação. Em partes do mundo onde as moedas nacionais são instáveis, o Bitcoin é uma solução viável para preservar o poder de compra. Como tal, se o QE não conseguir reduzir as taxas de juros e estimular a atividade econômica, podemos ver mais pessoas se voltando para o Bitcoin e outros criptoativos para preservar sua riqueza.
Além disso, parte da liquidez oferecida pelo QE pode ser canalizada para Bitcoin e criptomoedas se a fé no sistema financeiro tradicional não for restaurada. Além disso, o QE serve para reforçar a posição da comunidade Bitcoin sobre os princípios sólidos do dinheiro e o inevitável declínio do sistema fiduciário.
Bitcoin x quantitative easing
A arquitetura subjacente da rede Bitcoin serve como alternativa à monetização da dívida presente nos programas de QE. O quantitative easing muitas vezes sustenta instituições financeiras e bancos falidos. Além disso, permite que infinitas unidades monetárias entrem em uma economia e incentiva atitudes imprudentes entre os banqueiros. Por outro lado, o Bitcoin serve como um hedge contra a incerteza econômica.
Todas as moedas fiduciárias da história caíram para zero. Muitos citam a desvalorização da moeda e a impressão de dinheiro como tendo um papel fundamental na queda de todas as grandes economias. No entanto, a estrutura de recompensa econômica e a natureza distribuída do Bitcoin impedem que isso se torne um problema. Além disso, o Bitcoin apresenta uma alternativa viável à moeda fiduciária em caso de colapso econômico. Se as variações atuais do modelo fiduciário falharem e caírem para zero, o Bitcoin provavelmente continuará a prosperar.
Além disso, o Bitcoin é imune a muitas das instabilidades presentes no sistema financeiro atual, que depende da monetização da dívida para manter as instituições existentes à tona. Além disso, assim como o ouro digital, o Bitcoin é uma unidade de conta robusta e meio de troca com alta fungibilidade, tornando-se uma reserva ideal de riqueza em circunstâncias econômicas desfavoráveis. No entanto, embora as pessoas possam recorrer ao Bitcoin para mitigar os efeitos do QE, há poucas evidências que sugiram que o QE afeta diretamente o preço do Bitcoin.
Perguntas frequentes
O que é o quantitative easing?
Qual é a eficácia do quantitative easing a longo prazo?
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