As stablecoins algorítmicas são a inovação definitiva das finanças descentralizadas que prometem atualizar o funcionamento das stablecoins. Sem a necessidade de bancos centrais, stablecoins e criptomoedas são capazes de apoiar os mercados financeiros em constante expansão por meio de contratos inteligentes transparentes.
Vamos nos aprofundar para explorar como as stablecoins algorítmicas funcionam, como elas mantêm a atrelagem ao dólar americano e como os mercados de criptomoedas reagem a esses tokens especiais.
Neste artigo:
- O que são stablecoins?
- Diferentes tipos de stablecoins
- O que são stablecoins algorítmicas?
- Como funcionam as stablecoins algorítmicas?
- Quais são alguns exemplos de stablecoins algorítmicas?
- As stablecoins algorítmicas têm futuro?
- Perguntas frequentes
O que são stablecoins?
Stablecoins são um tipo especial de criptomoeda cujo valor está atrelado ou vinculado a outra moeda, commodity ou instrumento financeiro. Stablecoins são projetadas para oferecer uma alternativa à alta volatilidade da maioria das criptomoedas, como Bitcoin (BTC) ou Ether (ETH). Muitas vezes, durante tendências de mercado altamente voláteis, os investidores trocam seus ativos altamente voláteis por stablecoins para manter o valor de seus portfólios.
A maioria das stablecoins representa uma maneira de obter uma renda passiva de suas participações em criptomoedas. Existem muitas plataformas que oferecem ótimas taxas de juros para stablecoins (muito melhores do que qualquer coisa oferecida pelas finanças tradicionais).
Diferentes tipos de stablecoins
Por mais simples que pareça, o futuro da moeda digital ainda não está totalmente determinado. Muitos acreditam que as stablecoins devem ser consideradas uma moeda legal, não controlada por nenhuma autoridade central, como bancos centrais. No entanto, com base em como estabilizam seu valor, há mais de um tipo de stablecoins:
- Stablecoins com garantia Fiat
- Colateralizado por outras criptomoedas
- Colateralizado por um ecossistema algorítmico
Stablecoins com garantia Fiat
Stablecoins que são garantidos por fiat têm uma reserva de uma moeda fiduciária ou moedas, como o dólar americano, como garantia para garantir seu valor. Outras garantias populares podem ser metais preciosos, como ouro e prata. No entanto, a maioria das stablecoins garantidas por moeda fiduciária possui reservas em dólares americanos.
Essas reservas em dólares americanos são administradas por custodiantes independentes que são auditados periodicamente. Por exemplo, Tether (USDT) e TrueUSD (TUSD) são duas stablecoins populares que são lastreadas em dólares americanos e são emparelhadas na proporção de 1:1.
Stablecoins cripto-colateralizadas
Stablecoins também podem ser cripto-colateralizadas, o que significa que elas são apoiadas por outras criptomoedas e não por moeda fiduciária. Como a reserva da criptomoeda que apoia a stablecoin também pode ser propensa a alta volatilidade, essas stablecoins são supercolateralizadas. Isso significa que o valor da criptomoeda mantida em reservas excede o valor das stablecoins emitidas.
Por exemplo, para proteger contra uma queda de 50% no preço da stablecoin, a reserva de criptomoedas pode ser até o dobro do valor das stablecoins emitidas. Uma dessas stablecoins cripto-colateralizadas é a stablecoin DAI (DAI) da MakerDAO, que está atrelada ao dólar americano. É apoiada por Ethereum e outras criptomoedas que valem 150% da oferta total de stablecoin DAI.
Stablecoins algorítmicas
Outro tipo de stablecoin que vem ganhando popularidade nos últimos dois anos é a stablecoin algorítmica. Essas stablecoins também podem bloquear alguns ativos para garantir o valor do estável, mas dependem principalmente de um algoritmo. O fornecimento total das stablecoins algorítmicas é controlado por um algoritmo, e os participantes podem interagir com um contrato inteligente para trocar a stablecoin. Ao vender ou comprar a stablecoin algorítmica para o sistema, a oferta total é expandida ou contraída.
Stablecoins algorítmicas não são tão diferentes de moedas emitidas por bancos centrais, que podem não depender de um ativo de reserva para manter o valor da moeda estável. Esse tipo de stablecoin começou a atrair mais atenção, pois uma das stablecoins algorítmicas mais populares, a TerraUSD (UST), perdeu seu peg em 9 de maio de 2022, e causou a queda dramática da Terra ( LUNA ), que quase chegou a zero. Este é um exemplo excepcional do que pode acontecer quando uma stablecoin algorítmica está sendo manipulada.
O que são stablecoins algorítmicas?
Uma stablecoin algorítmica é projetada para manter a estabilidade de preços equilibrando ativamente a oferta circulante da moeda, de acordo com a oferta e a demanda. Esses tipos de moedas não estão vinculados a um ativo de reserva como o dólar americano. Em outras palavras, ela usa um algoritmo que pode cunhar mais moedas quando o preço aumenta e depois comprá-las e queimá-las quando o preço cair.
Uma nota crítica aqui é que as stablecoins algorítmicas são completamente sem garantias em sua forma mais pura. Eles não são suportados por nenhum ativo externo. Elas usam algoritmos, que são instruções ou regras específicas que devem ser seguidas para produzir um resultado. Esses algoritmos de computador são projetados para incentivar os participantes do mercado a negociar stablecoins de acordo com a oferta e a demanda. Essa ação manipulará a oferta circulante para garantir que o preço de qualquer moeda seja estável em torno de sua indexação.
Os traders de stablecoin esperam a segurança da criptomoeda, sem precisar se preocupar com a volatilidade dos preços.
Benefícios das stablecoins algorítmicas
As stablecoins algorítmicas podem aumentar a popularidade da criptomoeda como meio de troca para transações financeiras e outros fins.
Esses aplicativos incluem o uso de stablecoins para negociação, usando-as para executar DAOs (organizações autônomas descentralizadas) e fornecendo incentivos para os detentores.
Semelhante à maneira como os bancos centrais emitem novas moedas, as stablecoins algorítmicas são projetadas para expandir ou contrair sua oferta total para manter sua indexação. Mas no caso de stablecoins, os detentores de tokens são os que se beneficiam da diferença de preço e não uma entidade central. Outro benefício seria a utilidade exata do token. Normalmente, essas stablecoins algorítmicas não são apenas um meio de troca de valor, mas também podem ser usadas em certos protocolos descentralizados. O staking de stablecoins algorítmicas é um dos casos de uso mais populares.
Riscos das stablecoins algorítmicas
Novos investidores podem pensar que as stablecoins algorítmicas são de baixo risco. Embora sejam certamente menos voláteis do que as criptomoedas populares, é importante lembrar que as stablecoins algorítmicas não são apoiadas por nada.
No caso das stablecoins algorítmicas, seu design visa manter a estabilidade de preços por meio das ações dos usuários que interagem com o sistema. No entanto, o mecanismo de contração pode falhar, pois não há um grande incentivo para os investidores comprarem os tokens secundários que poderiam trazer o preço da stablecoin de volta ao seu valor atrelado. Existe a possibilidade de que a stablecoin nunca recupere seu valor atrelado. Isso acontecerá quando não for queimada o suficiente da stablecoin e quando os investidores continuarem a vendê-la. Isso é conhecido como a “espiral da morte”.
TerraUSD (UST) é um excelente exemplo de stablecoin que recentemente experimentou a espiral da morte. Para manter sua avaliação em dólares, ela usa a criptomoeda nativa da Terra, LUNA, como token secundário. Cada vez que o UST ultrapassar US$ 1, os investidores o venderão ao sistema e receberão tokens LUNA em troca. Quando o preço do UST cai abaixo de US$ 1, os usuários podem vender tokens LUNA e obter US$ 1 em UST. O algoritmo sempre avaliará UST em $ 1, independentemente das condições de mercado naquele momento. Este é um grande incentivo para a arbitragem de criptomoedas, pois a diferença de preço pode gerar lucro. Mas como os usuários perderam a fé no sistema Terra quando a UST foi desvinculada, ambos os tokens entraram em colapso e os investidores foram liquidados.
Alguns outros riscos são semelhantes aos associados às criptomoedas em geral, incluindo segurança e armazenamento. Os usuários precisam armazená-las em uma carteira de criptomoedas confiável e usar apenas plataformas de exchange respeitáveis ao negociá-las.
Como funcionam as stablecoins algorítmicas?
Os principais tipos de stablecoins algorítmicas são senhoriagem e rebase.
Stablecoins de rebase
Como funcionam as stablecoins de rebase? Para manter o peg de uma stablecoin, as stablecoins de rebase alteram a oferta. A stablecoin de rebase é muitas vezes referida como um token elástico.
Normalmente, os tokens de rebase são vinculados a outro ativo. Em vez de usar reservas para manter o peg no lugar, os tokens de rebase colocam automaticamente os tokens em circulação, cunhando novos tokens quando o preço cai abaixo do valor atrelado de US$ 1. O algoritmo também queima tokens quando o valor do token atrelado cai abaixo do valor de US$ 1. Embora o fornecimento de um token de rebase seja altamente volátil, seu preço tende a não flutuar e depende do valor do ativo que ele rastreia.
Stablecoins de senhoriagem
O segundo tipo de stablecoins algorítmicas são as stablecoins de senhoriagem. Nas finanças tradicionais, senhoriagem significa a diferença entre o valor nominal das moedas e seus custos de produção. O objetivo é lucrar com a diferença de preço de quem detém o token que funciona como uma ação ou títulos do sistema.
Como funcionam as stablecoins de senhoriagem?
Embora a mecânica de uma stablecoin de senhoriagem possa variar de projeto para projeto, os princípios são os mesmos. O sistema financeiro da stablecoin pode realizar ações automáticas, para neutralizar as diferentes possibilidades – diminuir ou aumentar o valor do estável e recuperá-lo ao seu valor atrelado. Normalmente, o sistema precisa de alguns tokens – a stablecoin, um token para atuar como ações e outro para atuar como títulos. As ações e os títulos são usados para adaptar e controlar a oferta da stablecoin.
O que acontece quando o valor da stablecoin está acima do seu peg? O sistema cunha mais stablecoins automaticamente para atender à demanda atual e manter o peg no valor de US$ 1. Isso é conhecido como o mecanismo de expansão. Aqui, os usuários que detêm o token que atua como ações receberão uma porcentagem correspondente da quantidade de stablecoin recém-cunhada. Essa é uma reformulação para os detentores de tokens de ações, pois eles possuem o ativo mais arriscado nesse mecanismo de stablecoin. Obviamente, esses detentores podem vender suas stablecoins recém-recebidas, o que resultará em uma diminuição no preço da stablecoin.
O que acontece quando uma stablecoin perde seu peg?
Esta é uma situação um pouco mais complicada, e o sistema tentará queimar o excesso de stablecoin para reduzir a oferta total e restaurar o valor atrelado. Isso é chamado de mecanismo de contração.
Se o valor da stablecoin for inferior a US$ 1, o algoritmo permitirá que os usuários troquem a stablecoin pelo token que atua como títulos, diminuindo assim a oferta da stablecoin. O sistema também garante que os usuários receberão mais de 1 token de bônus para cada stablecoin. Quando a stablecoin restaurar seu peg, os usuários poderão resgatar um token de título por uma stablecoin. Assim, eles terão lucro.
Quais são alguns exemplos de stablecoins algorítmicas?
Vamos compartilhar algumas luzes sobre como funcionam exatamente as stablecoins algorítmicas, com a ajuda de exemplos das mais populares. Aqui estão as principais stablecoins apoiadas por algoritmos que podem ajudá-lo a entender a funcionalidade dessas stablecoins.
Basis Cash (BAC) — O primeiro projeto de stablecoin de Do Kwon
Do Kwon, criador do Terra, também tem outras stablecoins falidas no portfólio, além da recém-lançada LUNA. Sob o pseudônimo de Rick Sanchez, ele lançou o Basis Cash (BAC), uma das primeiras stablecoins algorítmicas. O objetivo do BAC era estar atrelado ao dólar americano na proporção de 1:1.
O protocolo do BAC foi criado para contrair e expandir a oferta de maneira semelhante aos bancos centrais que negociam dívida fiscal para estabilizar o poder de compra sem garantias. O Basis Share, o Basis Bond e o Basis Cash foram todos destinados a serem permutáveis. Do Kwon pretendia distribuir tokens BAC por meio de yield farming e liquidez para BAC-DAI.
No entanto, o Basis Cash (BAC) não conseguiu manter sua atrelagem ao dólar americano e, portanto, não conseguiu ser uma stablecoin. Hoje, a moeda é negociada abaixo de US$ 0,01 e perdeu o apoio dos investidores (e sua confiança).
Ampleforth (AMPL)
Ampleforth é um protocolo baseado em Ethereum que visa manter o valor do ativo de criptomoeda AMPL em um valor igual ao dólar americano.
A Ampleforth (AMPL) foi criada por Evan Kuo, um empreendedor serial e Brandon Iles, um ex-engenheiro de software sênior do Google. A Ampleforth Foundation é a empresa de gerenciamento e desenvolvimento por trás do protocolo Ampleforth, e a equipe tem cerca de uma dúzia de membros, de acordo com sua página no LinkedIn.
A stablecoin AMPL é um tipo de rebase de stablecoin algorítmica. Isto significa que, em vez de possuir um número fixo de AMPL, os detentores detêm uma percentagem fixa da oferta circulante total de AMPL. O fornecimento total contrai ou expande de acordo com o preço atual do token. Se o preço da AMPL for superior a US$ 1, o protocolo aumenta a oferta circulante e distribui os tokens recém-criados aos detentores existentes. No entanto, a oferta de token AMPL diminui quando o preço AMPL cai abaixo de US$ 1.
Todas as carteiras Ampleforth serão afetadas por essa mudança. Seus saldos de carteira serão ajustados proporcionalmente. Os detentores de AMPL manterão o mesmo fornecimento de tokens, independentemente dessa alteração. Isso significa que, mesmo que você tivesse 1% dos tokens AMPL antes de um rebase, ainda teria a mesma porcentagem do fornecimento total após o rebase.
Isso é chamado de “rebase” e ocorre uma vez por dia. Uma rebase positiva é quando o preço sobe acima de US$ 1,06, e uma negativa é quando cai abaixo de US$ 0,96. O objetivo geral do sistema é fornecer incentivos para reduzir o preço de mercado da AMPL para US$ 1.
TerraUSD (UST)
TerraUSD (UST) é a stablecoin algorítmica da blockchain Terra. É uma moeda escalável e com rendimento que visa ser atrelada ao valor do dólar americano. O TerraUSD foi projetado para agregar valor à comunidade Terra e oferecer uma solução escalável para aplicativos DeFi.
O ecossistema Terra foi criado pela Terraform Labs em 2018 e foi fundado por Do Kwon e Daniel Shin. Lembre-se que Do Kwon também foi o fundador da stablecoin Basis Cash (BAC).
TerraUSD (UST) é uma stablecoin de senhoriagem que visa manter sua atrelagem ao dólar americano através do trabalho de arbitradores. Nesse caso, a moeda nativa da blockchain da Terra, LUNA, é a criptomoeda volátil usada para equilibrar o preço da stablecoin UST, além de funcionar como um token de governança para a rede.
A stablecoin UST da Terra conta com seu token nativo, LUNA, que é um token elástico, que expande e contrai sua oferta total para manter o equilíbrio das stablecoins. Também incentiva a arbitragem. Por exemplo, se você quiser comprar stablecoin UST, precisará cunhar UST pagando com tokens LUNA. Este protocolo queima esses tokens LUNA, restringindo a oferta total e causando um pequeno aumento no preço do LUNA. Para cunhar o LUNA, você precisará converter stablecoins UST. Os preços UST aumentam ligeiramente como resultado.
Como funciona o UST?
Quais são os motivos para trocar UST por LUNA? Porque há uma oportunidade de arbitragem. Os árbitros ajudam a manter o preço do UST atrelado ao dólar americano vendendo LUNA por UST quando o preço do UST estiver abaixo de US$ 1 e comprando LUNA quando o UST vale mais de US$ 1.
Os usuários podem trocar 1 UST por US$ 1 de Luna e vice-versa a qualquer momento. Se você vender o LUNA por UST, o UST será cunhado e o LUNA será queimado. Se você trocar 1 UST por US$ 1 de LUNA, então o UST será queimado e o LUNA será cunhado. Em teoria, isso deve funcionar bem, se o UST estiver estável.
Por exemplo, se o UST cair para US$ 0,95, os traders podem comprar muito a esse preço e depois vendê-lo por US$ 1 de LUNA. Consequentemente, a oferta do UST diminui e o preço volta a subir.
No entanto, o TerraUSD (UST) se tornou notícia global quando desligou e entrou na espiral da morte em maio de 2022. Os fundadores tentaram estabilizá-lo vendendo alguns de seus ativos de reserva, mas o algoritmo agiu contra eles, e a oferta total de LUNA atingiu 6,5 trilhões, pois os investidores continuaram a despejar os tokens. Consequentemente, o valor do token LUNA caiu 99,99% e o valor do UST caiu para cerca de US$ 0,10. Este evento é chamado de hiperinflação.
As stablecoins algorítmicas têm futuro?
As stablecoins algorítmicas são mecanismos inovadores que podem elevar as finanças descentralizadas. Mas todas as stablecoins algorítmicas existentes provaram ser experimentais, pois todas falharam em manter seu valor atrelado. Até agora, o principal caso de uso para stablecoins algorítmicas tem sido a negociação especulativa.
No entanto, as stablecoins algorítmicas são vistas como uma oportunidade de inovação e expansão do espaço DeFi. Ao mesmo tempo, muitos países agora estão pesquisando stablecoins em uma busca para regulá-las e até mesmo emitir suas próprias stablecoins como uma alternativa aos sistemas financeiros baseados no governo.
Perguntas frequentes
O que são stablecoins algorítmicas?
A UST é uma stablecoin algorítmica?
DAI é a stablecoin algorítmica?
Como o DAI é atrelado ao USD?
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