A atualização do terceiro trimestre de 2025 da Kraken veio em um momento em que a exchange registrou seus números mais fortes em algum tempo. A empresa relatou uma receita maior, uma melhoria acentuada nos lucros ajustados e um aumento visível no uso da plataforma. Esses resultados colocaram a exchange novamente em foco, à medida que traders e analistas buscavam os fatores subjacentes do trimestre. A principal questão agora é: o que impulsionou esse impulso?
Cenário de mercado: O que mudou no terceiro trimestre
O terceiro trimestre de 2025 produziu um claro desvio no impulso da atividade cripto, e essa mudança provavelmente criou o cenário certo para os resultados da Kraken.
Por exemplo, o Bitcoin passou a maior parte do trimestre em uma faixa de preço mais alta, o que ampliou os movimentos diários e abriu intervalos de trading mais decisivos. A maior volatilidade geralmente impulsiona o volume em pares à vista, e esse padrão se manteve com o aumento da atividade nas principais moedas.
Da mesma forma, os mercados perpétuos também registraram maior atividade à medida que os traders reagiam às oscilações de preço de curto prazo. O efeito se estendeu a locais regulamentados, como a CME, onde futuros de criptomoedas em Bitcoin e Ethereum atraíram maior interesse de instituições que preferiam produtos monitorados por exchange.
A própria pesquisa de adoção de cripto da Kraken acrescentou mais contexto a essa tendência. A pesquisa relatou que 88% dos atuais detentores planejam continuar investindo nos próximos 12 meses, acima dos 73% do ano anterior. Também descobriu que 70% dos entrevistados sentiam maior confiança nas criptomoedas em comparação com o ano passado, e 46% aumentaram suas participações no mesmo período.
Essa mudança correspondeu a condições mais amplas no terceiro trimestre, quando a liquidez melhorou em todos os principais ativos e mais instituições reconstruíram posições após uma primeira metade do ano lenta.
Considerando todos os fatores, pode-se argumentar que essa combinação de preços mais fortes, maior volatilidade, adoção mais ampla e maior liquidez criou condições de mercado que, em última análise, recompensaram as exchanges com infraestrutura estável e ampla cobertura de produtos.
O aumento financeiro da Kraken
A evolução das condições de mercado se traduziu em um claro salto nos números da própria Kraken. A exchange registrou US$ 648 milhões em receita no terceiro trimestre, um aumento de 114% em relação ao mesmo período do ano passado.
A melhoria também se estendeu à lucratividade. A Kraken registrou US$ 178,6 milhões em lucros ajustados, um aumento acentuado em relação ao valor ligeiramente negativo registrado no ano anterior.
A atividade na plataforma refletiu esse aumento. A Kraken processou US$ 561,9 bilhões em volume total de transações durante o trimestre, uma vez que os usuários negociaram mais nos principais ativos. A base de clientes ativos também se expandiu. A exchange disse que suas contas financiadas aumentaram 46%, atingindo 5,2 milhões no final do terceiro trimestre.
O crescimento dos ativos na plataforma seguiu a mesma direção. O total de ativos sob custódia aumentou 89%, para US$ 59,3 bilhões, um movimento que se alinhou com os preços mais altos das criptomoedas e renovou os fluxos de entrada de participantes institucionais e de varejo.
Em conjunto, esses números mostram que o desempenho da Kraken espelhou o padrão de mercado mais amplo descrito na seção anterior.
Preços mais altos, maior volatilidade e intenção mais ampla do usuário prepararam o cenário, enquanto o volume, o crescimento da conta e os fluxos de ativos da exchange capturaram o efeito direto desse ambiente.
O que impulsionou o desempenho
Em uma análise mais detalhada, os resultados da Kraken parecem refletir mais do que apenas um aumento impulsionado pelo mercado. Várias mudanças internas também parecem ter desempenhado um papel direto no resultado do trimestre.
O aumento do preço do Bitcoin, como mencionado anteriormente, criou mais janelas de trading nos principais ativos, e a Kraken capturou essa atividade por meio de uma liquidez mais profunda em seus principais mercados.
Os usuários de varejo reagiram, como era de se esperar, à faixa de preço mais forte, enquanto as mesas institucionais retornaram com ordens maiores quando a liquidez melhorou.
Enquanto isso, a exchange também ampliou sua cobertura por meio de adições estratégicas.
A Kraken aumentou sua presença em derivativos nos EUA após adquirir um negócio de derivativos regulamentados do IG Group em 16 de outubro de 2025. A mudança fortaleceu sua posição em um segmento que frequentemente atrai maior atividade durante períodos voláteis.
A segurança continuou sendo outro fator importante. O foco de longa data da Kraken na segurança da plataforma se alinha com uma das principais conclusões de sua pesquisa de adoção, em que a confiança aumentou para 70% em relação ao ano anterior.
Enquanto isso, os usuários que valorizavam a segurança da exchange geralmente consolidavam a atividade em plataformas com registros operacionais claros, e essa tendência provavelmente apoiou um maior envolvimento durante o trimestre.
Portanto, para resumir a história, esses elementos moldaram o desempenho da Kraken sem necessariamente depender de um único catalisador individual. Em outras palavras, o mercado estabeleceu a base, enquanto a plataforma de produtos mais ampla e a estabilidade operacional da exchange talvez tenham fortalecido o resultado geral.
Expansão e posicionamento estratégicos
O trimestre mais forte da Kraken coincidiu com um período de expansão deliberada. A aquisição de um negócio de derivativos regulamentados do IG Group em 16 de outubro de 2025 ampliou sua presença nos Estados Unidos e fortaleceu sua posição em um segmento que frequentemente apresenta atividade elevada durante mercados voláteis.
A mudança também proporcionou uma base operacional licenciada em um momento em que os órgãos reguladores têm prestado muita atenção ao trading de derivativos em todo o setor.
Além da aquisição, a cobertura mais ampla de produtos da Kraken e o foco em segurança continuaram a atrair participantes institucionais e de varejo. Juntos, esses movimentos destacam como a exchange pretende competir em um mercado em amadurecimento, onde escala, conformidade e confiabilidade definem cada vez mais o sucesso.
Análise de sentimento: O que dizem os usuários e o mercado
A resposta geral à atualização do terceiro trimestre da Kraken foi positiva, principalmente devido à escala do aumento da receita e ao aumento dos lucros ajustados.
Esses números parecem ter moldado uma visão de que a empresa entrou no quarto trimestre em uma posição de estabilidade operacional (e não apenas de impulso de curto prazo).
Dito isso, embora uma grande parte dos participantes do mercado tenha notado a melhoria, eles também estão cientes de que os trimestres futuros serão mais importantes, já que o mercado (como sempre) testa impiedosamente se esse nível de atividade pode se manter.
A atividade geral no X refletiu essa mistura. As postagens que discutiram os resultados frequentemente citaram o valor de avaliação da Bloomberg como um sinal de interesse renovado na posição mais ampla da Kraken no mercado, embora sem qualquer suposição sobre como a demanda poderá se formar no futuro
Comparações com outras exchanges dos EUA apareceram em vários tópicos, com os usuários se concentrando na execução, na cobertura do produto e na consistência de longo prazo, em vez de endossos amplos.
Riscos e o que você deve ter em mente
Em resumo, o último trimestre da Kraken mostrou uma força evidente, mas vários fatores podem influenciar o caminho a seguir.
As condições de mercado nos EUA continuam sensíveis a mudanças nas taxas de juros e no apetite por risco mais amplo. Qualquer movimento importante nessas áreas poderá afetar a formação dos volumes de trading em todo o setor. Os mercados cripto também se movem em ciclos acentuados, o que significa que qualquer queda no preço ou na atividade pode afetar a receita que depende muito do volume de trading.
Além disso, a incerteza regulatória acrescenta outra camada. A partir de novembro de 2025, a supervisão dos EUA sobre as exchanges continua a evoluir. Qualquer nova exigência ou ação de aplicação da lei nesse momento poderia alterar a forma como as plataformas estruturam os produtos ou atendem aos clientes.
(Observe que essa incerteza afeta todo o setor, não apenas a Kraken. Ela provavelmente continuará sendo uma variável importante para qualquer exchange com planos de crescimento de longo prazo).
A concorrência com pesos pesados como a Coinbase e, talvez em menor grau, com a Bitstamp e outras plataformas focadas em derivativos, também continuará a desempenhar um papel importante. Qualquer mudança considerável nas condições de mercado poderá influenciar a forma como a atividade se espalha por esses locais.
O caminho à frente para a Kraken
O último trimestre da Kraken mostrou um claro impulso, apoiado por uma maior atividade de mercado, sinais de adoção mais fortes e execução estável em seu negócio principal.
O salto na receita e a melhoria nos lucros ajustados colocaram a empresa em uma posição mais confiante à medida que fortalecia sua posição no mercado. Dito isso, a próxima fase dependerá da evolução das condições do mercado, da regulamentação e da liquidez geral, mas o trimestre já estabeleceu uma base sólida.
