O Bitcoin pode estar se aproximando de um decisivo dezembro à medida que as condições de liquidez se apertam e as métricas on-chain mudam. Tom Lee, presidente da BitMine, afirma que o mercado tem estado “capenga” desde o choque de liquidação em 10 de outubro, mas argumenta que agora o cenário apoia um movimento significativo antes do final do ano.
Tendências recentes on-chain e dados de colateral de exchanges apontam para uma pressão semelhante se acumulando sob a superfície.
Prejuízo de liquidez ainda define o mercado
Lee disse à CNBC que o evento de outubro danificou severamente os balanços das firmas de market-making.
SponsoredEle descreveu essas empresas como os “bancos centrais” da cripto, responsáveis por profundidade, spreads e inventário. Quando seus balanços diminuem, a liquidez se contrai por semanas.
Isso condiz com o desempenho do mercado desde o início de outubro. O Bitcoin caiu quase 30% de seu pico de US$ 126 mil.
Enquanto isso, novembro apresentou um dos piores desempenhos mensais em termos de preço e fluxo de ETF em anos.
Os market makers retiraram capital de risco após a onda de liquidação ter apagado cerca de 19 bilhões de dólares em posições alavancadas.
A profundidade do livro de ordens caiu acentuadamente nas principais exchanges, criando bolsões de ar que amplificaram movimentos de queda. Nessas condições, o Bitcoin e o Ethereum tendem a reagir mais cedo ao estresse macroeconômico do que ações.
Apesar desses danos, Lee espera uma forte alta em dezembro, citando uma potencial mudança dovish do Federal Reserve.
Sponsored Sponsored“O Bitcoin faz seus melhores movimentos em 10 dias todos os anos. Acho que alguns desses dias ainda vão acontecer antes do final do ano,” afirmou Tom Lee.
Métricas on-chain mostram vendedores perdendo o controle
O CVD (Cumulative Volume Delta) de Taker Spot do Bitcoin de 90 dias mudou de uma dominância persistente de venda para uma postura neutra. O indicador rastreia ordens agressivas de mercado em exchanges spot.
Barras vermelhas dominaram do início de setembro até meados de novembro, mostrando uma pressão de venda sustentada de takers.
A recente mudança para o neutro representa uma quebra nesse padrão. Isso sugere que a fase de venda agressiva se esgotou.
No entanto, isso não mostra uma forte dominância de compradores. Em vez disso, o mercado entrou em uma fase equilibrada, típica de ciclos de baixa tardios.
O preço permanece bem abaixo dos níveis de outubro, mas a ausência de pressão persistente de venda de takers sinaliza uma estabilidade aprimorada.
A mudança está alinhada com a redefinição mais ampla de alavancagem vista nos mercados futuros, onde as taxas de financiamento se aproximaram de zero.
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Dados da CryptoQuant mostram que usuários da Nexo preferem pegar empréstimos contra o Bitcoin em vez de vendê-lo. O BTC representa de 53% a 57% de todo o colateral na plataforma. Essa faixa se manteve por meses apesar da queda.
Esse comportamento reduz a pressão imediata de venda. Também confirma que investidores de longo prazo continuam a tratar o Bitcoin como sua principal fonte de liquidez.
Contudo, isso adiciona outra camada de vulnerabilidade. Se o Bitcoin cair ainda mais, posições colateralizadas enfrentam risco de liquidação.
Combinado com livros de ordens finos, qualquer venda forçada pode produzir volatilidade exacerbada. Essa dinâmica reflete a fragilidade de uma fase de baixa tardia, em vez de uma força de alta inicial.
Sponsored SponsoredUm mercado entre exaustão e baixa liquidez
A estrutura atual do mercado reflete uma transição em vez de uma reversão clara. Saídas de ETF, liquidez danificada e incerteza macroeconômica mantêm pressão sobre os preços.
No entanto, as vendas on-chain esfriaram, e investidores estruturais continuam a defender posições.
O resultado é um ambiente onde pequenos catalisadores podem produzir grandes movimentos.
Uma mudança dovish do Fed provavelmente atingiria livros de ordens finos e aceleraria uma recuperação. Outro choque macroeconômico poderia desencadear uma nova desalavancagem.
A visão de Lee está alinhada com esse cenário. O mercado parou de sangrar, mas continua frágil. O Bitcoin tem uma história de entregar movimentos de dois dígitos em períodos comprimidos, especialmente após liquidações agressivas.
Com a aproximação de dezembro, tanto as condições de liquidez quanto os dados on-chain sugerem que o próximo grande movimento está próximo.
A direção dependerá de sinais macroeconômicos e fluxos de ETF, em vez de apenas do sentimento.
