O mercado de cripto caiu quase 7% em 24 horas até 3 de junho, com o Bitcoin chegando a perder o suporte dos US$ 66 mil e cerca de US$ 1,8 bilhão em posições sendo liquidadas.
A queda foi abrupta, porém os dados on-chain vinham alertando há dias. A alavancagem já estava em níveis semelhantes aos da queda de outubro, o funding atingiu patamares elevados e uma rara venda de Bitcoin pela Strategy foi o estopim.
A alavancagem já estava em patamares semelhantes à queda de outubro
Antes da retração, o mercado de derivativos estava altamente exposto. O índice de alavancagem do open interest dos futuros de Bitcoin, que mede o volume de dinheiro emprestado no mercado futuro em relação ao tamanho do BTC, alcançou 2,63% em 2 de junho. A versão perpétua chegou a 2,48%. Ambos foram os maiores níveis observados desde 6 de outubro de 2025.
Essa data é relevante. O índice recuou dias antes da queda da Black Friday em 10 de outubro, quando chegou perto de 2,73%. Níveis elevados indicam que traders estavam excessivamente alavancados na alta após uma sequência positiva, tornando o mercado mais vulnerável.
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As taxas de funding indicavam o posicionamento. A média de todas as exchanges, que é a taxa periódica que traders comprados pagam aos vendidos em futuros perpétuos, subiu para cerca de 0,018 em 2 de junho, o maior valor positivo em um dia desde o início de setembro.
Como o funding positivo significa que os comprados precisam pagar para manter suas posições, o aumento confirmava a concentração alavancada nas apostas de alta. O viés já estava elevado em 1 de junho, com 0,017, quando o mercado recebeu o principal fator de baixa.
Uma venda relevante de BTC mudou o cenário e levou à queda do mercado
O gatilho ocorreu em 1 de junho. A Strategy, companhia investidora de Bitcoin liderada por Michael Saylor, anunciou uma venda rara da moeda, a primeira em anos. Conhecida por suas compras, a reversão afetou o sentimento do mercado.
A empresa de análise Santiment reportou que o sentimento social passou a extremo medo, com traders responsabilizando a venda da Strategy como principal gatilho.
Com o mercado já altamente alavancado e pendendo para a alta, esse choque bastou para iniciar os movimentos de liquidação.
Venda à vista de BTC foi mais intensa do que em outubro
A pressão vendedora não ficou restrita aos derivativos. O volume de BTC transferido para exchanges à vista, em geral um sinal de intenção de venda, disparou em 2 de junho. O total de entradas atingiu cerca de 58.617 BTC, maior patamar desde 14 de abril. O sentimento foi impactado em 1 de junho e as entradas específicas ocorreram no dia seguinte.
O volume reforça a comparação com outubro. Em 7 de outubro de 2025, pouco antes da queda da Black Friday, as entradas chegaram a 46.527 BTC. Em 2 de junho o valor foi ainda maior, indicando que a pressão vendedora à vista nesta ocasião superou a de outubro.
A junção de alavancagem concentrada em posições compradas e grandes volumes chegando às exchanges desencadeou a cascata de liquidações no setor de cripto.
Baleias venderam e a pressão estava no Bitcoin
A pressão vendedora veio dos maiores investidores. Dados da Santiment mostram que carteiras com saldo entre 10 e 10 mil BTC, conhecidas como baleias e tubarões, se desfizeram de 24.602 BTC na última semana, redução de 18%. Os detentores menores, com menos de 0,01 BTC, adicionaram apenas 61 moedas, insuficiente para conter a queda.
A explicação está no próprio Bitcoin. O chefe de pesquisa da CryptoQuant, Julio Moreno, afirmou que a demanda vinha recuando em cerca de 232 mil BTC ao mês, defendendo que o ajuste está relacionado ao apetite pelo ativo e não a ações, petróleo ou outros fatores macroeconômicos. Por outro lado, as bolsas americanas seguem renovando máximas.
Como o Bitcoin ainda representa cerca de 58,4% do valor total do mercado de cripto, sua fatia de todo o valor de cripto, segundo a CoinGecko, sua queda arrastou o restante do mercado, levando ao atual tombo nas criptomoedas.
Por enquanto, os dados que sinalizaram a queda seguem sob análise. O comportamento da alavancagem, se irá se ajustar ou voltar a crescer, e a estabilidade da demanda por Bitcoin serão cruciais para determinar o rumo do mercado nos próximos dias.
